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9月回顾及10月投资展望:精选小商品城永辉超市等转型龙头配置国

发布时间:2019-06-16 22:36 来源:未知 编辑:admin

  【9月行情回首】

  9月申万商贸指数跌6.7%,跑输大盘2个百分点;零售个股表示平稳,获得安全或财产本钱举牌、增持的个股涨幅居前,包罗新华百货(+34.5%,金融本钱增持至30%)、汉商集团(+10.02%,财产本钱与国资控股权之争)、南宁百货(+8.8%,涉足跨境电商+前海人寿举牌)等;其他个股徐家汇涨4.58%、百联股份涨3.89%表示较好,但新世界单月跌20.43%,对8月因受国华人寿举牌而大幅上涨(48%)有所修复。

  我们在9月先后发布《国企鼎新顶层设想出台,重申零售业投资机遇,关心劣势区域和低市值弱运营国企标的!》、《零售行业再现安全及财产本钱稠密举牌,关心低估值价值型及弱运营小市值标的投资机遇》等演讲,重点强调了国企鼎新中的上海当地贸易股和具备并购重组和举牌概念的个股,这在9月的行情中获得较着印证!

  海通零售指数(剔除部门商业股和边缘性概念股)岁首年月至今累计上涨23.7%,跑赢上证综指29个百分点;此中9月下跌6.1%,跑输上证综指1.3个百分点。截至9月30日,批零板块2015年动态PE约30倍。

  岁首年月至今,我们重点保举的小商品城、南京新百、地方商场、苏宁云商、永辉超市、重庆百货别离上涨了19%、376%、83%、35%、18%、31%。自我们保举以来涨幅较多的个股次要有小商品城(121%)、南京新百(352%)、合肥百货(61%)、地方商场(86%)、苏宁云商(41%)、永辉超市(36%),总体保举结果较好。

  【10月概念及保举】保举小商品城、永辉超市、国企鼎新下的上海当地贸易股、并购重组主题机遇。

  10月下半月是三季报稠密披露期,我们估量批零板块三季度财报表示并不乐观,以至会低于上半年,当然市场对疲弱的根基面业绩也有较充实预期,对行情影响不大。

  瞻望10月后市投资,一方面市场前期充实调整,9月小幅震动企稳,投资者情感有所恢复,加之国庆节期间国表里市场表示反面,主题投资机遇或呈现;另一方面,批零行业个股跌幅近半,板块PE回落至20倍附近(剔除苏宁等),欧亚、鄂武商等PE估值仅12倍摆布,标的投资价值闪现,且遭到一级市场关心,惹起安全资金和财产本钱几次举牌。

  建议沿几个标的目的把握批零行业投资机遇:

  (1)果断加仓转型立异龙头,精选优良股。我们不断重点强和谐保举的转型代表有小商品城、永辉超市、苏宁云商和步步高档。10月我们再重点提醒小商品城的机遇:公司市值已自1031亿跌至410亿(截止9月30日收盘),调整充实;我们判断公司一区东扩市场将于近期招商,房钱市场化无望启动,给公司业绩带来极大的增加弹性;而四时度或是公司更多利好兑现期间。此外仍然重点保举永辉超市:公司以生鲜焦点合作力和运营模式起身,拓展渠道、强化后台(物流、消息系统、地方大厨房)、整合供应链(生鲜基地、结合采购、品牌合作)、出力商品运营,修建了越来越强大的护城河;与京东联婚后加快线上线下融合。其在更高计谋款式下,将迎来更具吸引力的转型成长机遇,B2B营业或是其新的严重营业机缘。

  (2)继续重点设置装备摆设国企鼎新组合。批零板块的国企鼎新无望在四时度取得进展,建议继续连结积极关心,特别是作为合作性范畴的零售行业,鼎新的形式(资产注入、股权激励、引入战投甚至国退民进等)和力度都无望较大。重点保举上海当地贸易股(叠加迪斯尼效应)、合肥百货、王府井、农产物等(重庆百货停牌中)。

  (3)注重举牌、壳资本价值等并购重组主题机遇。两个角度:(A)自有物业价值高、账面现金丰硕、市值远低于重估价值的白马型公司,典型代表为合肥百货、欧亚集团、鄂武商、大商股份等,这此中欧亚集团、鄂武商等公司有优于同业的根基面支持(净利10-15%增加)和低于同业的估值(PE约12倍);(B)部门公司持续运营价值下降,收入和利润萎缩,市值在30亿摆布盘桓,其壳资本价值凸显。好比汉商集团、武汉中商、北京城乡、中兴贸易、津劝业、南宁百货、兰州民百、三江购物等。

  【更远一点,若何对待零售行业的前景和投资机遇?--零售2.0时代的一些思虑】2002年之后,在经济繁荣周期中,各区域贸易龙头在上市融资后本钱充沛,自建物业,抢占黄金商圈,集聚客流,渠道议价能力强,1.0时代的零售行业迎来8年摆布的粗放式高成长。

  而2011年之后,在经济下行、消费疲弱大布景下,零售运营还面对贸易地产过剩、电商冲击、控三公消费等晦气影响,行业收入增速由最高的20%逐渐回落至0附近,成长难觅,贸易合作是存量市场的比拼抢夺,渠道形态和合作款式正在重构,2.0时代的零售正在回归商品运营与办事素质,也必然会呈现企业变化、并购重组、合纵连横、融合共生,进而催生新业态、新模式和新机缘!(更多内容详见后文)。

  风险与不确定性:零售商在鼎新与转型历程及结果不确定,及对板块估值提拔压力。

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